2015中國制造業下半年或以市場調整為主
中國(guo)制造業下半年或以(yi)市場調整為主
從(cong)總(zong)體來看，本月匯(hui)豐制(zhi)造業(ye)PMI終值與(yu)6月高頻數據反映的情況較為一致，資金緊張和市(shi)場需求萎(wei)縮等情況說明維(wei)穩(wen)政(zheng)策仍未能有(you)效緩解制(zhi)造業(ye)企業(ye)面(mian)臨的困(kun)難局面(mian)，國內經(jing)濟下行(xing)壓力未見明顯緩和，6月實體經(jing)濟數據仍有(you)下跌空間。
就(jiu)業指數(shu)創六年新低
作為顯(xian)示(shi)我國(guo)經(jing)濟運行情況的重要指標，無論是還是匯(hui)(hui)豐(feng)6月PMI仍(reng)不及預期(qi)，制造業(ye)頹勢(shi)雖(sui)有(you)好轉但(dan)(dan)并不明(ming)顯(xian)，匯(hui)(hui)豐(feng)數據顯(xian)示(shi)，6月新訂單總量出現了4個月來(lai)首(shou)次回升，但(dan)(dan)幅度僅算輕微，產出收縮(suo)率也較5月有(you)所放緩(huan)。
值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)是，6月匯豐(feng)PMI指(zhi)數中的(de)就業(ye)分(fen)項指(zhi)數降至46.6%，創六年多來新低(di)，而這也(ye)意(yi)味著月內(nei)企業(ye)壓縮用工幅度(du)達到了2009年2月以來峰(feng)值(zhi)。無獨有偶(ou)，國(guo)家統(tong)計局(ju)公布(bu)的(de)PMI指(zhi)數中，從業(ye)人(ren)員(yuan)指(zhi)數為48.1%，比5月略(lve)降0.1個百分(fen)點，低(di)于臨界點。
此外，就企業規模來看，PMI中大型(xing)企業PMI為50.8%，比5月(yue)(yue)微升0.1個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，繼續高于(yu)臨界點(dian)，成為了制造業PMI走(zou)穩的有力(li)支撐(cheng)；中型(xing)企業PMI為50.2%，比上月(yue)(yue)回(hui)落0.2個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，仍高于(yu)臨界點(dian)；小(xiao)型(xing)企業PMI為47.5%，比上月(yue)(yue)下降0.4個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，收縮幅度連續兩(liang)個(ge)(ge)月(yue)(yue)加大。
招(zhao)商(shang)證(zheng)券研(yan)究發展(zhan)中心(xin)宏觀研(yan)究主管謝(xie)亞軒表示，從總(zong)體來(lai)看，本月(yue)匯豐制(zhi)造業(ye)PMI終值與(yu)6月(yue)高頻數據反映(ying)的情況較為一致，資金緊張和市場(chang)需求萎縮等情況說(shuo)明(ming)(ming)維穩(wen)政策(ce)仍未能有效緩(huan)(huan)解制(zhi)造業(ye)企業(ye)面(mian)臨的困難局(ju)面(mian)，國(guo)內經濟下(xia)行壓力未見明(ming)(ming)顯緩(huan)(huan)和，6月(yue)實體經濟數據仍有下(xia)跌空間。
寬松政(zheng)策(ce)效應被稀釋
就在所有人期盼寬松的貨幣(bi)政策能為6月PMI帶(dai)來一(yi)定起色時，數據卻給業界澆了一(yi)盆冷水。“可見(jian)，6月我國(guo)企業發展動力仍顯不足，國(guo)內外市場需求也依然偏(pian)弱。”國(guo)家統計局服(fu)務業調查中心高級統計師趙(zhao)慶河分(fen)析(xi)稱。
中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)際經(jing)濟交流中(zhong)心研究(jiu)部副部長王軍(jun)也(ye)表(biao)達出了(le)類似的(de)(de)觀點。具體而(er)言，王軍(jun)解釋稱，6月PMI波動跡象不明顯確實與內(nei)外需求疲弱有(you)著分(fen)不開的(de)(de)關系。“在(zai)這種情況下(xia)，大企業可能(neng)(neng)還(huan)能(neng)(neng)維持增長態(tai)勢，但中(zhong)小(xiao)企業受到的(de)(de)影響就會愈發凸顯了(le)。”王軍(jun)表(biao)示(shi)。而(er)業內(nei)也(ye)有(you)專家表(biao)示(shi)，在(zai)我國(guo)(guo)需求不足、下(xia)行(xing)壓力大的(de)(de)整體情況沒有(you)改變時，短期的(de)(de)貨(huo)幣寬(kuan)松政(zheng)策無(wu)法根本挽救行(xing)業的(de)(de)萎縮態(tai)勢，央(yang)行(xing)降息(xi)沒能(neng)(neng)令PMI好轉還(huan)是有(you)跡可循的(de)(de)。
此外，業(ye)(ye)(ye)內也表示，在(zai)我國不斷出臺(tai)鼓勵(li)創業(ye)(ye)(ye)促就業(ye)(ye)(ye)新政時，PMI所(suo)顯示出的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)裁員(yuan)潮也在(zai)一(yi)定(ding)程度上沖(chong)淡了政策的(de)(de)利好(hao)作(zuo)用。有(you)調(diao)查(cha)顯示，6月我國12%的(de)(de)受訪(fang)企業(ye)(ye)(ye)裁減(jian)了員(yuan)工(gong)，多數受訪(fang)者將減(jian)員(yuan)歸因于(yu)削(xue)減(jian)成本方案(an)。然而，分析(xi)卻認為，減(jian)員(yuan)等因素可能導致積壓工(gong)作(zuo)指數在(zai)6月小幅走高，但實際為PMI帶來(lai)的(de)(de)增速(su)可能十(shi)分微弱。
下半年或以市場調整為主
“實(shi)際(ji)上，總(zong)的(de)供(gong)求(qiu)關系不平衡是需(xu)要長(chang)期(qi)調(diao)整的(de)，包(bao)括(kuo)GDP保7增長(chang)的(de)目標也是想要維(wei)持經(jing)濟發(fa)展(zhan)的(de)穩定(ding)。因此，此前多輪降準降息穩定(ding)的(de)意味(wei)更大。”王軍表示。
首都經(jing)貿大學產業經(jing)濟研(yan)究所(suo)教授陳及則(ze)認為，上半(ban)年，政府出(chu)臺的鼓(gu)勵、刺(ci)激(ji)政策已經(jing)釋放了它(ta)該(gai)有(you)的作用，盡管周期比較長，但下(xia)半(ban)年還是應該(gai)更多地交(jiao)還給市場去自行調(diao)整。“我國(guo)要(yao)深化改(gai)革，就(jiu)要(yao)減少政府對(dui)市場的干預，恢復(fu)市場的本(ben)來面目(mu)，從而達到供求平衡。”陳及表示。
摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jing)濟研究主管(guan)章俊認為，在貨幣政策(ce)傳導(dao)機制(zhi)不暢的背(bei)景(jing)下，中(zhong)央的政策(ce)重心預計將開(kai)始轉向積極(ji)的財政政策(ce)，來提高在建和新開(kai)工基(ji)建項目(mu)的資(zi)金到位率。
（來源：全球五金網
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發布時間：
2015-08-28
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